Alphabet, l'empresa matriu de Google, ha creuat un llindar que fins fa molt poc semblava reservat a un grapat de gegants tecnològics: el seu valor a borsa ha superat els 4 bilions de dòlars, col·locant-la entre les companyies més valuoses del planeta i reforçant la idea que la intel·ligència artificial s'ha convertit en el nou eix de poder als mercats financers.
Aquest salt no arriba del no-res: respon a un canvi profund en com els inversors valoren el paper d'Alphabet a la carrera per la IA, a la seva capacitat per integrar aquesta tecnologia en serveis massius com la cerca, YouTube o el núvol, ia una sèrie d'acords estratègics que han acabat d'inclinar la balança a favor seu davant d'altres actors del sector.
La fita dels 4 bilions: com Alphabet entra al club més exclusiu
Amb la darrera pujada a Wall Street, les accions d'Alphabet van arribar a marcar un màxim intradia al voltant dels 334,04 dòlars per títol, el que es tradueix en una capitalització aproximada de 4 bilions de dòlars (uns 3,43 bilions d'euros al canvi). Al tancament, els títols es van moure pràcticament plans, però ja amb la fita marcada al gràfic.
D'aquesta manera, la matriu de Google es converteix en la quarta companyia a la història a assolir aquest nivell de valoració, després de Nvidia, Microsoft i Apple. El fabricant de xips va ser el primer a superar els 4 bilions el 9 de juliol, seguit per Microsoft el 31 de juliol i per Apple a finals d'octubre, segons els registres del mercat nord-americà.
El camí d'Alphabet fins a aquesta cota ha estat especialment ràpid els darrers anys. La companyia va superar el bilió de dòlars de valor borsari el gener de 2020, va aconseguir els 2 bilions el novembre de 2021 i va creuar el nivell dels 3 bilions el passat 15 de setembre. El salt de 3 a 4 bilions s'ha produït en qüestió de mesos, reflectint la forta gana inversora per tot allò vinculat a la intel·ligència artificial.
En termes de rendiment, l'acció acumula una revaloració superior al 70% en els darrers dotze mesos, i el darrer any natural va arribar a avançar al voltant d'un 65%, la qual cosa la va convertir en el valor més destacat del grup conegut com les “Set Magnífiques”. Aquest comportament ha permès a Alphabet escalar posicions fins superar de nou Apple en capitalització per primera vegada des del 2019 i situar-se com la segona empresa més gran del món, només per darrere de Nvidia.
IA, Gemini i l'aliança amb Apple: el motor del nou ral·li
Bona part de l'entusiasme del mercat s'explica pel paper d'Alphabet a la carrera de la intel·ligència artificial. La família de models Gemini s'ha convertit en la peça central de la narrativa que envolta la companyia, tant per les capacitats tècniques com pel desplegament en productes de consum i solucions empresarials.
Les darreres versions de Gemini han rebut crítiques molt favorables als principals indicadors de referència del sector, superant en diversos tests models rivals com els d'OpenAI. Aquest rendiment ha ajudat a refredar els temors que existien fa un any, quan alguns inversors van començar a qüestionar si Google estava perdent terreny en cerques i assistents conversacionals davant de la competència.
El gran revulsiu, però, ha arribat amb els acords anunciats amb altres gegants tecnològics. Després de setmanes de rumors, diferents mitjans especialitzats van donar per fet que Apple ha elegit els models de Gemini per impulsar una versió millorada de Siri i altres funcions d'intel·ligència artificial als seus dispositius, en el marc d'un acord plurianual que també inclou serveis de computació al núvol de Google.
Segons les informacions filtrades, Apple estaria disposada a pagar uns 1.000 milions de dòlars l'any a Alphabet per l'ús d'aquesta tecnologia, cosa que suposaria una font addicional d'ingressos i, sobretot, un suport reputacional potent per a l'estratègia d'IA de la companyia de Mountain View.
L'efecte arrossegament s'estén a altres fabricants. Fonts del sector apunten que Samsung planeja augmentar de manera significativa el nombre de dispositius amb funcions d'IA basades en Gemini, reforçant així la presència de l'ecosistema de Google al mercat global de smartphones i tablets, molt rellevant per als usuaris europeus.
Un negoci que no viu només de la IA: publicitat, núvol i xips propis
Tot i que la intel·ligència artificial acapara titulars, el salt en valoració no s'explica únicament per aquest factor. El grup segueix recolzant-se en un negoci publicitari que es manté molt sòlid, malgrat el canvi d'hàbits de cerca i l'auge dels chatbots com a alternativa per obtenir informació.
A l'últim trimestre informat, els ingressos d'Alphabet van créixer al voltant d'un 16% i van superar per primer cop els 100.000 milions de dòlars en un sol període de tres mesos, impulsats sobretot per la publicitat a YouTube i pel negoci de computació al núvol. El cercador continua sent la porta d'entrada principal a internet a Europa i Espanya, cosa que garanteix un flux estable d'anunciants.
La divisió de Google Cloud, per la seva banda, s'ha consolidat com un dels pilars de creixement més importants. El desplegament d'infraestructura específica per a IA, amb el suport dels xips d'unitat de processament tensorial (TPU) dissenyats per la pròpia companyia, permet oferir serveis d'alt rendiment a empreses europees que desenvolupen models, aplicacions i solucions de dades a gran escala.
Aquesta integració vertical —des dels xips i els centres de dades fins a les aplicacions de consum massiu— es percep al mercat com una avantatge competitiu davant de rivals que depenen més de tercers per a la seva infraestructura, com alguns laboratoris de IA purs. En controlar tant la capa de maquinari com la de programari i la distribució a l'usuari final, Alphabet pot optimitzar costos i temps de desplegament.
La base dusuaris també juga un paper essencial. L'aplicació Gemini, integrada progressivament en serveis com el cercador, Android o Chrome, ja hauria arribat a centenars de milions d'usuaris mensuals, una escala que poques plataformes tecnològiques poden igualar i que és especialment rellevant en mercats molt digitalitzats com l'europeu.
El mercat mira Alphabet com un dels grans guanyadors de la IA
Tot aquest context ha canviat de manera radical la percepció dels inversors. Analistes de firmes internacionals coincideixen que els avantatges competitius d'Alphabet a IA no només es mantenen, sinó que estan creixent, recolzades en una combinació poc habitual de models avançats, potència de càlcul, talent, dades i productes amb milers de milions dusuaris.
Des de gestores com Janus Henderson s'apunta que cap altre actor del sector reuneix alhora aquest nivell d'escala i diversificació, cosa que reforça la tesi que Alphabet serà un dels grans guanyadors de l'auge de la intel·ligència artificial en la propera dècada. Aquesta sensació de domini tecnològic ajuda a fer que el mercat toleri múltiples de valoració més elevats que en el passat.
Actualment, les accions de la companyia es negocien a al voltant de 28 vegades els guanys estimats, per sobre de la seva mitjana dels últims deu anys, situada al voltant de 20,5 vegades, i molt lluny del sòl de valoració que va tocar a mitjans del 2025, quan aquest múltiple es va reduir a aproximadament 14 vegades.
Tot i això, Alphabet encara cotitza amb un lleuger descompte davant del conjunt de l'índex de les “Set Magnífiques”, cosa que per a alguns analistes deixa marge per a noves pujades si es compleixen les projeccions de creixement a IA, núvol i publicitat digital.
En el consens recopilat per cases com Bloomberg, a prop de nou de cada deu experts mantenen una recomanació de compra sobre el valor, mentre que la minoria restant opta per mantenir. Entitats com Cantor Fitzgerald han elevat recentment el preu objectiu fins als 370 dòlars per acció, fet que implica un potencial addicional de revaloració proper al 13% respecte als nivells actuals.
Un context borsari favorable i el paper dels grans inversors
L'ascens d'Alphabet s'emmarca a un moment de fortalesa general de la renda variable nord-americana. Els principals índexs de Wall Street, com el Dow Jones i l'S&P 500, han anat tocant màxims històrics, mentre que el Nasdaq —molt exposat a companyies tecnològiques— continua beneficiant-se de la gana per la IA.
En aquest escenari, l?entrada d?inversors de referència també ha contribuït a reforçar el relat. Berkshire Hathaway, el holding dirigit per Warren Buffett, va revelar que havia pres una participació a Alphabet, un moviment poc habitual en una firma tradicionalment prudent amb les grans tecnològiques i que molts interpreten com un senyal de confiança addicional en la capacitat de la companyia per generar valor a llarg termini.
Aquesta validació per part dels inversors més influents del món afegeix una capa de seguretat percebuda per a fons i particulars, especialment a Europa, on lenfocament cap a la tecnologia sol ser més conservador. En un entorn de volatilitat regulatòria i geopolítica, el suport de gestors d'aquest perfil no és un factor menor.
Alhora, el ral·li de les grans tecnològiques també deixa fora de focus altres sectors que, de vegades, pateixen correccions lligades a canvis regulatoris o polítics, com el financer o el de consum. Aquesta rotació de capital posa de manifest fins a quin punt la narrativa de la intel·ligència artificial domina ara l'ànim dels mercats.
Per a l'inversor europeu, tot això es tradueix en una major exposició indirecta a Alphabet a través de fons indexats i vehicles d'inversió que repliquen índexs globals, on el pes del grup s'ha disparat després de la fita dels 4 bilions.
Alphabet davant d'Apple, Nvidia i Microsoft: canvi d'equilibris
L'ascens d'Alphabet no s'entén sense comparar-ho amb la resta de grans tecnològiques. En els darrers mesos, Nvidia s'ha consolidat com la principal referència borsària gràcies a l'explosió de la demanda de xips per a IA, arribant a superar fins i tot els 5 bilions de dòlars de valoració en el millor moment.
Microsoft, per la seva banda, ha capitalitzat la seva aliança amb OpenAI i la integració de models generatius en productes com Office, Azure i Windows, cosa que li ha permès entrar també al club dels 4 bilions. Apple va aconseguir aquesta xifra més tard, impulsada per l'expectativa de noves funcions d'IA al seu ecosistema de dispositius.
En aquest tauler, el fet que Alphabet recentment hagi superat la capitalització d'Apple simbolitza un canvi d'era: el mercat sembla valorar ara més la capacitat de desplegar IA, dades i serveis al núvol que el predomini en maquinari de consum, una àrea on la companyia de Cupertino segueix manant.
La col·laboració entre tots dos —amb Gemini entrant en productes com Siri— reflecteix a més una realitat curiosa: competidors directes en mòbils i sistemes operatius poden convertir-se en socis clau a IA, si això els permet accelerar el desenvolupament de funcions avançades sense partir de zero.
Per als usuaris europeus, aquest nou repartiment de rols es tradueix en dispositius i serveis amb més capacitats intel·ligents integrades, des d'assistents de veu més contextuals fins a recomanacions de contingut i compra més afinades, passant per eines de productivitat i cerca potenciades per models generatius.
Riscos, regulació i paper d'Europa
La brillantor dels 4 bilions no amaga que Alphabet es mou en un entorn cada vegada més exigent. La companyia continua afrontant investigacions i processos antimonopoli en diferents mercats, entre ells la Unió Europea i els Estats Units, on els reguladors analitzen la seva posició en cerques, publicitat digital i sistemes operatius mòbils.
A Europa, l'aplicació de normes com la Llei de Mercats Digitals (DMA) i la futura regulació específica sobre intel·ligència artificial obliguen Google a adaptar productes i pràctiques comercials, des de la manera com mostra resultats al cercador fins a la forma d'integrar els seus serveis a Android i Chrome.
Aquestes obligacions poden limitar en part la capacitat d'expansió de certs models de negoci, però també obren la porta a nous formats de col·laboració amb empreses europees, especialment pimes i plataformes de comerç electrònic que busquen aprofitar la IA sense perdre visibilitat davant dels gegants del sector.
Per a l'inversor, el repte principal és equilibrar l'atractiu del creixement lligat a la IA amb els riscos associats a eventuals sancions, canvis regulatoris o més exigències de transparència. A això se sumen els dubtes sobre l'evolució macroeconòmica global i la possible sensibilitat dels ingressos publicitaris a un refredament del consum.
Convé recordar, a més, que el rendiment passat de l'acció no garanteix comportaments semblants en el futur. Les fortes pujades dels darrers anys poden augmentar la volatilitat a curt termini i fer més acusades les correccions si es produeix alguna ensopegada en resultats, regulació o desenvolupament tecnològic.
El salt d'Alphabet per sobre dels 4 bilions de dòlars confirma fins a quin punt la intel·ligència artificial ha esdevingut el nou paràmetre per mesurar el valor de les grans tecnològiques. La combinació d?un negoci publicitari encara molt rendible, un núvol en expansió, xips propis, acords estratègics amb actors com Apple i una base massiva d?usuaris ha portat la matriu de Google a un club al qual gairebé ningú té accés. El repte a partir d'ara serà sostenir aquest llistó en un entorn marcat per la competència ferotge, la pressió regulatòria i unes expectatives del mercat cada cop més altes.