El podi de les grans tecnològiques a Borsa s'ha tornat a moure i, aquesta vegada, el canvi és dels que marquen època: Alphabet, matriu de Google, ha avançat Apple en capitalització borsària i s'ha col·locat com la segona empresa cotitzada més valuosa del planeta, només darrere de Nvidia. No es tracta d'un simple ball de xifres, sinó d'un senyal força clar d'on mira ara el mercat: a la intel·ligència artificial ia qui sembla més ben preparat per treure'n partit.
Per primera vegada des de 2019, Alphabet val més a Borsa que el fabricant de l'iPhone. Aquest sorpasso arriba després d'un any extraordinari per al grup de Mountain View, amb pujades molt importants en les seves accions, i d'un període una mica més discret per a Apple, que segueix guanyant molts diners però arrossega dubtes sobre el ritme i l'ambició de la seva estratègia a IA. Per a inversors europeus i espanyols, molt exposats a tots dos gegants a través de fons i índexs globals, el canvi d'ordre no és precisament menor.
Un sorpasso històric: xifres de l'avançament d'Alphabet a Apple
La cruïlla es va produir en una sessió especialment intensa per al sector tecnològic, quan Alphabet va tancar amb una capitalització d'uns 3,88-3,89 bilions de dòlars, lleugerament per sobre dels aproximadament 3,84-3,85 bilions d'Apple. La diferència és ajustada, però suficient per situar la propietària de Google com segona companyia més valuosa dels Estats Units i del món, relegant Apple al tercer esglaó del podi.
En aquesta jornada, les accions d'Alphabet van arribar a pujar al voltant d'un 2-2,5%, mentre que els títols d'Apple encadenaven diversos dies de descensos, amb caigudes de fins a un 0,8% en una sola sessió i reculades properes al 4-5% en tot just uns dies. Aquest degoteig a la baixa s'ha traduït en una pèrdua de desenes de milers de milions de dòlars en valor de mercat per a la companyia de Cupertino.
Les dades de signatures com Dades del mercat Dow Jones i altres proveïdors mostren que, en alguns moments, Alphabet ha arribat a rondar els 3,864 bilions de dòlars de capitalització davant d'uns 3,861 bilions d'Apple. Més enllà que les xifres ballin lleugerament segons la font, la fita és clara: no es veia Alphabet per sobre d'Apple de forma consistent des de gener de 2019.
Mentrestant, Nvidia segueix còmodament al capdavant. El fabricant de xips per a intel·ligència artificial manté una capitalització propera als 4,5-4,6 bilions de dòlars i ha arribat fins i tot a superar els 5 bilions, convertint-se en la primera i única empresa a sobrepassar aquesta barrera. En aquest context, Alphabet es consolida com segona gran referència borsària, amb Apple una mica més endarrerida.
Des de l'òptica de l'inversor europeu, aquest canvi té un impacte directe: Alphabet i Apple formen part del selecte grup de les anomenades “Set Magnífiques” (Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta i Tesla), molt presents a fons, ETF i plans de pensions que concentren bona part de l'estalvi en renda variable internacional d'Espanya i de la resta de la Unió Europea.
La intel·ligència artificial com a motor del ral·li d'Alphabet
Darrere d'aquest avançament no hi ha un cop de sort puntual, sinó un canvi de percepció sobre qui lidera de veritat la carrera de la intel·ligència artificial. En 2025, les accions d'Alphabet es van disparar al voltant d'un 65-66%, el seu millor comportament anual des del 2009 i el més brillant entre les grans tecnològiques nord-americanes. En els primers compassos del 2026 la tendència continua sent positiva, amb avenços addicionals al voltant del 3-4%.
Una de les claus d'aquest gir ha estat l'evolució de Gemini, la família de models d'IA de Google. Les versions més recents, com Gemini 3 o Gemini 3.0, han rebut valoracions molt positives d'analistes i desenvolupadors, fins al punt de situar-se entre les solucions més avançades del mercat segons diversos bancs de proves especialitzats.
El canvi més rellevant, però, és al terreny pràctic: Alphabet ha portat Gemini a productes massius com Android, Gmail, YouTube o el mateix cercador. Aquesta integració fa que la IA no sigui només un projecte de laboratori, sinó un component central de serveis que utilitzen diàriament centenars de milions de persones també a Europa i Espanya.
De passada, la companyia ha aconseguit dissipar bona part dels temors que eines com ChatGPT poguessin canibalitzar el negoci de cerca tradicional. L'ús combinat de resultats clàssics amb respostes generatives i assistents basats a Gemini està sent ben rebut pel mercat, que veu Google en millor posició per protegir la font principal d'ingressos publicitaris.
En aquest context, firmes d'anàlisi i bancs d'inversió apunten que Alphabet es podria acabar consolidant com una de les plataformes dominants d'IA, gràcies a la combinació de models propis, grans centres de dades, serveis al núvol i una enorme base d'usuaris finals i corporatius repartits per tot el món.
Xips TPU, núvol i DeepMind: l'aposta per la infraestructura
Un altre factor que ha pesat en l'ànim dels inversors és l'esforç d'Alphabet per reduir la seva dependència de proveïdors externs com Nvidia i reforçar la seva infraestructura. La companyia ha continuat evolucionant els seus TPU (unitats de processament tensorial), xips dissenyats específicament per entrenar i executar models d'intel·ligència artificial a gran escala.
Aquesta estratègia s'ha plasmat en acords de pes. Alphabet ha anunciat que proveirà fins a un milió de xips TPU personalitzats a Anthropic, una de les grans startups d'IA del moment, en què també participa com a inversor. A més, Meta Platforms està provant lús daquestes TPU als seus centres de dades, cosa que ampliaria encara més l'empremta de Google al negoci d'infraestructura per a IA.
Algunes anàlisis de mercat assenyalen que, si les divisions de TPU i DeepMind s'escindissin d'Alphabet com a negocis independents, podrien assolir una valoració conjunta propera al bilió de dòlars. Aquesta xifra dóna idea del potencial que el mercat assigna a la combinació de maquinari propi, algorismes avançats i capacitat de còmput.
En paral·lel, la filial de Google Cloud ha experimentat una forta accelerada. Segons va explicar Sundar Pichai en una de les últimes trucades de resultats, els tres primers trimestres del 2025 es van tancar més contractes de més de 1.000 milions de dòlars que el 2023 i 2024 junts. Bona part d'aquests acords estan directament lligats a projectes d'IA de grans empreses i institucions.
Aquest múscul en infraestructura converteix Alphabet en un dels grans “hiperescaladors” globals, capaç d'invertir sumes molt rellevants en nous centres de dades i xarxes. Per als inversors europeus, això es tradueix en una exposició indirecta a l'economia de la IA a través de fons i ETF que inclouen Google com una de les seves posicions principals quan busquen beneficiar-se de la demanda de còmput i serveis cloud.
Waymo i altres negocis que apuntalen la valoració d'Alphabet
El bon moment d'Alphabet no es limita a la cerca i al núvol. La companyia també està impulsant projectes que, encara que encara incipients, en poden reforçar el valor a llarg termini. L'exemple més visible és Waymo, la seva filial de vehicles autònoms, que s'ha situat al capdavant del mercat nord-americà de robotaxis.
D'acord amb diferents informacions, Waymo estaria buscant rondes de finançament per més de 15.000 milions de dòlars, amb l'aspiració d'assolir valoracions properes als 110.000 milions. Encara que el negoci encara s'enfronta a reptes regulatoris i de desplegament, el mercat hi veu una via addicional de creixement més enllà de la publicitat digital.
Des del punt de vista financer, els números acompanyen. En un dels últims trimestres reportats, Alphabet va superar els 100.000 milions de dòlars d'ingressos, amb creixements de doble dígit interanual, i va aconseguir un benefici de gairebé 35.000 milions, més d'un 30% per sobre de l'any anterior. El flux de caixa lliure anual ronda els 70.000 milions, fins i tot després de fortes inversions en centres de dades i maquinari específic per a IA.
Aquesta capacitat genera marge per seguir invertint agressivament en nova infraestructura, possibles adquisicions estratègiques i programes de recompra d'accions, sense que el balanç perdi atractiu a ulls de bona part dels analistes.
Al costat menys amable, la companyia navega un entorn regulador complex, amb un error antimonopoli als Estats Units que l'obliga a obrir part de les dades de cerca a tercers els propers anys. Tot i això, el fet que el jutge evités mesures més dràstiques, com forçar la venda d'actius clau, ha estat interpretat pel mercat com un alleujament relatiu.
Apple: resultats sòlids, però dubtes al voltant del full de ruta a IA
Mentre Alphabet es dispara, Apple viu un moment més discret a borsa tot i continuar generant beneficis molt importants. Durant el darrer exercici complet, les seves accions es van revaloritzar a penes un 8-9%, per sota de l'S&P 500 i molt lluny del comportament del seu rival de Mountain View. Des de començament d'any ha arribat a encadenar diversos dies de caigudes que han facilitat l'avançament de Google.
En termes de negoci, els comptes d'Apple continuen sent envejables. Al seu quart trimestre fiscal del 2025, la companyia va presentar un benefici net de més de 27.000 milions de dòlars, amb un salt proper al 87% respecte de l'any anterior, i ingressos per sobre dels 100.000 milions, amb un creixement proper al 8%. Tot i així, el mercat li exigeix una mica més en el terreny de la intel·ligència artificial.
La principal crítica té a veure amb la sensació que Apple ha arribat tard a l'explosió de la IA generativa. L'empresa ha anunciat la seva plataforma Apple Intelligence, però el seu desplegament és prudent i limitat a determinats dispositius i escenaris. A més, la renovació profunda de Siri amb capacitats avançades d'IA s'ha endarrerit diverses vegades i no s'espera un salt important fins, com a mínim, el 2026.
Per a alguns inversors, aquest ritme contrasta amb el desplegament molt més agressiu de Google, Microsoft o Nvidia, que ja exhibeixen productes i serveis clarament centrats en IA. L'iPhone continua sent el smartphone més venut a nivell mundial, amb especial estrebada també a Europa, però hi ha qui percep les noves generacions com a massa continuistes davant del profund canvi que promet la intel·ligència artificial.
A tot això se sumen tensions geopolítiques amb la Xina i la necessitat de diversificar la producció cap a altres països, moviments que eleven els costos i afegeixen incertesa sobre els marges futurs. Tot i que el consens d'analistes segueix veient Apple com un valor de qualitat i amb potencial de pujada a mitjà termini, la narrativa dominant ja no és la del creixement imparable que va gaudir durant els anys daurats de l'iPhone.
Nvidia al capdavant i el nou mapa del poder tecnològic
El duel entre Alphabet i Apple es produeix en un escenari on Nvidia manté amb comoditat la corona d'empresa més valuosa del món. La seva capitalització ronda els 4,5-4,6 bilions de dòlars, molt per sobre dels prop de 3,9 bilions d'Alphabet i dels una mica més de 3,8 bilions d'Apple. La bretxa és àmplia, però el mercat veu a Google un dels pocs actors capaços de disputar-li part de la infraestructura d'IA.
Dins del grup de les “Set Magnífiques”, la fotografia actual situa a Nvidia en primer lloc, seguida d'Alphabet i Apple. Més enrere apareixen Microsoft, Amazon, Meta i Tesla, totes elles molt presents als principals índexs nord-americans i, per extensió, als fons internacionals que es comercialitzen a Europa.
En el cas concret d'Alphabet, el consens recollit per diverses plataformes financeres indica que una clara majoria d'analistes recomana comprar-ne el valor, amb un potencial addicional de revaloració encara moderat sobre preus actuals. Apple, per la seva banda, conserva també una base àmplia de recomanacions positives, encara que amb un sentiment menys eufòric després del sotrac recent a borsa.
Per als inversors espanyols i europeus, això es tradueix que qualsevol cartera amb fort pes de tecnologia nord-americana està, a la pràctica, apostant per com evolucioni aquest trio: Nvidia com a gran proveïdor de xips, Alphabet com a alternativa integral a IA i infraestructura, i Apple com a gegant de maquinari i serveis que busca accelerar en intel·ligència artificial.
La IA s'ha convertit així en el criteri que reordena les valoracions dels grans grups tecnològics. Ja no n'hi ha prou de vendre molt de maquinari o acumular usuaris: el focus està en qui domina els models, la potència de còmput i els serveis intel·ligents que s'hi recolzen.
Impacte a Europa i Espanya: regulació, núvol i dependència tecnològica
L'avançament d'Alphabet a Apple tampoc no és aliè al context regulador europeu, cada vegada més exigent amb les grans plataformes. La Unió Europea aplica ja el Reglament de Serveis Digitals (DSA) i Reglament de Mercats Digitals (DMA), que afecten de ple companyies com Google i Apple en qüestions de competència, transparència i tracte a usuaris i empreses.
En paral·lel, Brussel·les ha impulsat la Llei d'Intel·ligència Artificial, que estableix obligacions específiques per a sistemes d'alt risc, models fundacionals i usos crítics. Alphabet haurà d'adaptar Gemini, els seus serveis cloud i el seu ecosistema de productes a aquests requisits si vol continuar expandint la seva presència al mercat comunitari sense friccions.
Espanya, com altres socis europeus, es troba en una posició peculiar: altíssima dependència de serveis d'empreses nord-americanes (Google Search, Android, YouTube, Gmail, iPhone, App Store…), però alhora una voluntat creixent de reforçar la sobirania digital i la protecció de dades. La manera com Google i Apple encaixin els seus models d'IA amb aquestes exigències influirà en administracions, empreses i ciutadans.
D'una banda, l'auge de Gemini i de la infraestructura d'Alphabet es pot traduir en més eines d'IA accessibles per a companyies i institucions espanyoles, des de solucions d'anàlisi de dades fins a assistents especialitzats per a sectors com a banca, turisme o indústria. De l'altra, l'avenç de la IA generativa planteja debats sobre l'ocupació, l'ús de dades i la dependència tecnològica que els reguladors europeus segueixen molt de prop.
Alhora, la menor brillantor borsària d'Apple no ha impedit que els seus dispositius segueixin tenint una quota molt rellevant als segments de gamma alta del mercat espanyol i europeu. El repte per a la companyia serà convèncer que el seu enfocament d'IA —més centrat en la privadesa, el processament al dispositiu i la integració amb el seu ecosistema tancat— pot competir amb el desplegament més obert i agressiu de Google i altres rivals al terreny de la intel·ligència artificial.
Tot aquest moviment a les cotitzacions deixa una fotografia nítida: Alphabet ha aprofitat l'embranzida de la intel·ligència artificial, la seva aposta per xips propis TPU, el núvol i projectes com Waymo per avançar Apple en valor borsari i consolidar-se com la segona gran empresa del món, amb Nvidia encara molt destacada al primer lloc. Apple segueix sent un gegant amb comptes molt sòlids i un ecosistema de maquinari i serveis difícil de replicar, però la sensació que va a rebuf a IA pesa sobre la seva cotització. En un mercat on els inversors d'Espanya i Europa miren cada cop més qui lidera els models, la infraestructura i les aplicacions intel·ligents, la narrativa actual afavoreix clarament la matriu de Google, que ha sabut traduir la seva estratègia en intel·ligència artificial en confiança inversora i en un sorpasso històric a borsa.
