Els últims resultats financers de Microsoft han deixat un contrast molt clar dins de la companyia: mentre el negoci principal, recolzat a la núvol i la intel·ligència artificial, segueix creixent amb força, la divisió de videojocs ha topat amb un sotrac seriós. En el darrer trimestre fiscal analitzat, els ingressos de Xbox han caigut un 9% respecte a l'any anterior, una correcció que arriba després de diversos períodes d'avenços sostinguts.
Aquesta reculada es produeix en un moment especialment delicat per a la marca Xbox, que arrossega diversos trimestres de desacceleració a les vendes de consoles i símptomes de fatiga en la seva aposta pels serveis. El cop no és aïllat: les xifres mostren una caiguda de doble dígit al maquinari i una caiguda en el negoci de continguts i subscripcions, just quan la companyia havia redoblat la seva aposta per models com Game Pass.
Xbox recula un 9% mentre la resta de Microsoft accelera
Si es mira el conjunt del grup, els números de Microsoft a nivell global són difícils de discutir. L'empresa ha tancat el trimestre amb ingressos de 81.300 milions de dòlars i un benefici de 38.300 milions, fet que suposa un increment interanual d'aproximadament un 17% en vendes i un 21% en beneficis. La responsable principal d'aquesta empenta torna a ser el núvol: Microsoft Cloud ha arribat als 51.500 milions de dòlars, amb un creixement del 26 %, i serveis com Azur han disparat els seus ingressos un 39%.
En aquest context tan positiu, el rendiment de Xbox destaca precisament per ser-ne l'excepció. La divisió de videojocs ha vist com la facturació total es reduïa un 9% davant del mateix període de l'any anterior. Aquesta dada arriba després d'un any fiscal anterior en què la branca gaming encadenava augments saludables gràcies a nous llançaments ia la integració de grans editores com Activision Blizzard.
Fins i tot dins del segment de consum, altres àrees es comporten millor que els videojocs. Productes com Windows OEM i dispositius avancen lleugerament, amb un creixement proper a l'1%, i la publicitat en cerca i notícies suma al voltant d'un 10% interanual. Davant aquest panorama, la caiguda de Xbox actua com una nota discordant al quadre general de resultats.
Un cop dur al maquinari: les vendes de Xbox Series s'enfonsen un 32%
La part més dolorosa de linforme arriba des del maquinari. Segons les dades publicades, els ingressos per consoles Xbox han baixat un 32% en comparació del mateix trimestre de l'any anterior. És una caiguda molt pronunciada que confirma que les vendes de Xbox Series X i Series S segueixen perdent força, fins i tot després de campanyes clau com el Black Friday o el Nadal.
Aquesta tendència baixista no agafa per sorpresa els analistes, que fa temps que avisen que la generació actual de Xbox no acaba d?arrencar al ritme esperat. De fet, s'encadenen diversos trimestres de descensos importants: en períodes previs ja s'havien vist retallades a la franja del 20-30%, i el trimestre analitzat es torna a moure en aquesta línia o fins i tot per sobre.
Les dades de mercat més esteses apunten que la bretxa amb PlayStation 5 és cada vegada més gran. A nivell global, la consola de Sony rondaria xifres properes als 90 milions d'unitats venudes, mentre que l'acumulat de Xbox Series X|S se situaria al voltant dels 34 milions. Això suposa que, grosso modo, es venen gairebé tres PS5 per cada Xbox Series, una relació que també es reflecteix amb força a Europa i Espanya, on el domini de PlayStation en el segment de consoles domèstiques fa anys que és molt marcat.
En mercats tradicionalment playstationeros com l'espanyol, aquesta caiguda del 32% en ingressos de maquinari reforça la idea que Xbox té molt difícil retallar distàncies amb la competència a curt termini. Menys consoles al carrer significa també menor base instal·lada per vendre jocs, continguts addicionals i subscripcions, cosa que complica encara més l'objectiu de fer rendible la divisió.
Contingut i serveis: el 5% de caiguda que fica pressió a Game Pass
L'altre gran bloc de negoci, el de contingut i serveis de Xbox, tampoc se salva del sotrac. Microsoft ha assenyalat que els ingressos procedents d'aquesta categoria, que inclou vendes digitals, continguts addicionals i subscripcions com Xbox Game Pass, han baixat un 5 % en el mateix interval de temps.
Aquesta dada resulta especialment cridanera perquè coincideix amb la primer trimestre complet després de la pujada de preus de Game Pass, aplicada a la tardor de l'any anterior. El més lògic seria pensar que, amb tarifes més altes, els ingressos es mantinguessin o fins i tot creixessin si la base de subscriptors es quedés estable. Tot i això, la realitat apunta que una porció gens menyspreable d'usuaris ha cancel·lat la subscripció o ha canviat a plans més barats, el que deixa el saldo final en negatiu.
Des de la companyia s'intenta relativitzar aquesta caiguda assenyalant que la comparació interanual es fa amb un trimestre en què el catàleg de Game Pass i les vendes digitals van estar molt reforçats. Aleshores es va produir un “rendiment especialment fort del contingut first party”, amb diversos llançaments d'alt perfil que van estirar les xifres. Tot i aquest matís, passar d'un període de creixement sostingut a un altre amb descensos del 5 % és un senyal que el model de subscripció comença a perdre brillantor.
El trimestre anterior ja s'havien vist símptomes de fatiga: el segment de contingut i serveis amb prou feines va aconseguir un 1% de creixement, lluny dels dos dígits a què Xbox s'havia acostumat en la fase d'expansió. Ara, l'entrada a terreny negatiu confirma que la divisió encara no ha trobat el punt d'equilibri entre menys consoles venudes i més pes del negoci digital.
L'ensopegada de Call of Duty: Black Ops 7 agreuja el sotrac
En aquest escenari, un dels factors que més ha llastat el trimestre ha estat el rendiment per sota del que s'esperava Call of Duty: Negre Ops 7. Després de la compra d'Activision Blizzard, Microsoft confiava que la saga estrella de trets en primera persona seguís actuant com un pilar gairebé infal·lible resultats. Tot i això, les xifres inicials del nou títol han quedat molt lluny dels lliuraments anteriors.
Les dades que han transcendit indiquen que Black Ops 7 va vendre al voltant de 401.000 còpies a Steam durant els seus primers 26 dies, el que suposa una caiguda propera al 82 % en comparació amb Black Ops 6 en el mateix període. Per a una franquícia acostumada a dominar les llistes de vendes any rere any, aquesta caiguda és un avís seriós.
Limpacte no es limita a la venda directa del joc. Microsoft havia dipositat moltes expectatives que Black Ops 7 servís com reclam per a Xbox Game Pass i com a catalitzador de la despesa en continguts addicionals dins de l'ecosistema. En no complir aquest paper, el títol ha acabat restant en lloc de sumar als resultats globals de la divisió de gaming durant el trimestre.
A aquesta ensopegada se sumen altres llançaments que no han aconseguit l'efecte desitjat. Jocs com Els mons exteriors 2 o Guardià, tots dos presents en el període analitzat, no han aconseguit convertir-se en els èxits comercials que s'esperava. El segon, en particular, es considera internament un fracàs molt acusat, el que deixa a la divisió sense un gran supervendes que compensi el mal moment del maquinari.
El núvol i la IA salven els comptes, però deixen Xbox en evidència
Tot i que la divisió dedicada al videojoc travessa un moment delicat, el conjunt de Microsoft en presenta una salut financera envejable. Com s'ha comentat, la companyia ha arribat als 81.300 milions de dòlars en ingressos trimestrals i ha vist com els beneficis es disparaven més d'un 20% interanual. La clau està en el rendiment del negoci al núvol i de la intel·ligència artificial.
La línia de negoci Microsoft Cloud ha aportat uns 51.500 milions de dòlars, amb un augment del 26%, mentre que la divisió Núvol intel·ligent s'acosta als 32.900 milions, un 29% més que l'any anterior. Azure i altres serveis cloud s'han convertit en l'autèntic motor del grup, alimentats en bona part pels acords amb grans clients i per l'auge de la IA generativa, on col·laboracions com la de OpenAI juguen un paper protagonista.
En aquest context, l'exercici de Xbox es percep com un punt feble dins un conjunt molt sòlid. Mentre les àrees estratègiques del núvol i la intel·ligència artificial avancen amb pas ferm, la branca d'entreteniment retalla la contribució al creixement del grup. Per als inversors, el missatge és clar: el futur de la companyia passa per continuar reforçant el negoci empresarial i el cloud, mentre l'aposta pel videojoc necessita ajustaments per deixar d'anar a contracorrent.
La mateixa Microsoft ha aprofitat aquests bons resultats per seguir retribuint els seus accionistes. Durant el segon trimestre fiscal de l'any, l'empresa ha destinat al voltant de 12.700 milions de dòlars dividends i recompres d'accions, un 32% més que un any abans. El contrast entre aquesta generositat i la feblesa de l'àrea Xbox no passa desapercebut per al mercat.
Europa i Espanya: una plaça complicada per a Xbox en plena caiguda
En el cas europeu, i especialment en països com Espanya, la situació actual de Xbox no fa més que consolidar una tendència que ja venia de lluny. Històricament, la marca de Microsoft ha tingut moltes dificultats per competir de tu a tu amb PlayStation al Vell Continent, i aquesta generació no està sent una excepció.
Les dades de vendes acumulades suggereixen que a Europa se'n manté una àmplia majoria de consoles PS5 davant Xbox Series, amb una relació que, en alguns mercats, s'aproxima o fins i tot supera aquest patró de tres consoles de Sony per cada màquina de Microsoft. A Espanya, on la preferència per PlayStation és gairebé tradició des dels temps de PS2, el ritme actual de vendes no apunta precisament a un canvi de tendència.
Aquest desavantatge té efectes en cadena: una base de consoles sensiblement menor implica que desenvolupadors i editores donin prioritat a la plataforma dominant a l'hora de planificar llançaments, campanyes de màrqueting i fins i tot contingut exclusiu. Tot i que la immensa majoria de títols multiplataforma segueix arribant a Xbox, el risc a mitjà termini és que alguns estudis redueixin el seu esforç a optimitzar versions específiques per a Sèries S i X, sobretot en projectes de gran pressupost.
Per ara no s'ha arribat a un escenari dramàtic on els llançaments importants deixin de banda Xbox de forma sistemàtica, però la tendència descendent de la quota de mercat alimenta dubtes raonables entre part de la indústria. En un entorn tan competitiu, cada punt percentual de presència al mercat europeu pot marcar la diferència entre ser plataforma prioritària o veure's relegada a un paper més secundari.
En qualsevol cas, Microsoft manté un actiu que resulta clau també per a Espanya i Europa: un ampli catàleg de propietat intel·lectual de pes, que va des de Call of Duty fins a The Elder Scrolls, passant per Diable, Fallout o Doom. Aquestes franquícies garanteixen que, encara que el maquinari perdi terreny, la companyia segueixi tenint capacitat per col·locar els seus jocs en milions de jugadors, tant en consoles pròpies com en sistemes aliens i PC.
Una estratègia cada cop menys centrada a vendre consoles
Més enllà dels números concrets del trimestre, tot apunta que Microsoft està accelerant una estratègia que fa temps que insinua: reduir la seva dependència del maquinari i reforçar el seu paper com a editor i proveïdor de serveis. La companyia ha anat expandint la presència dels seus jocs en altres plataformes i consolidant Xbox com un ecosistema transversal que abasta consola, PC i joc al núvol.
Aquest enfocament ha estat acompanyat de decisions poc populars entre part de la comunitat: pujades de preu a Xbox Series S i X a certs mercats, increment notable de les tarifes de Game Pass —especialment en els plans centrats en consola— i una política d'exclusius que, a la pràctica, s'ha tornat més flexible, amb títols de la casa arribant també a sistemes de la competència.
Des d´un punt de vista purament de negoci, l´aposta té sentit: ampliar l´abast dels jocs propis i no limitar els seus ingressos al´ecosistema Xbox. Però a ulls de molts usuaris, aquesta estratègia ha diluït els incentius per comprar una consola Xbox, ja que una part important del catàleg acaba apareixent en altres plataformes o PC. Si a això s'hi afegeix la percepció que els últims mesos falten grans llançaments marca de la casa, l'equació es complica.
El resultat és una situació paradoxal: mentre Microsoft amplia la seva influència com gegant del programari i els serveis en el sector del videojoc, la seva plataforma de maquinari travessa un dels seus moments més febles en quota i resultats econòmics des de l'època de Xbox One. L'equilibri entre les dues potes —la tradicional venda de consoles i el nou model basat en serveis i multiplataforma— encara és lluny de trobar-se.
Amb les vendes de Xbox Series caient a doble dígit trimestre rere trimestre i el segment de contingut i serveis entrant en números vermells, la marca s'enfronta al repte de demostrar que aquest trànsit cap a un model menys dependent del maquinari pot sostenir-se en el temps sense erosionar del tot la seva presència com a consola física al saló del jugador europeu.
Xbox Next i el paper dels propers grans llançaments
Tot i les xifres actuals, en els plans de Microsoft continua estant el llançament d'una nova generació de Xbox, coneguda de forma informal com Xbox Next. La companyia manté la seva col·laboració amb AMD per definir el nou maquinari i, pel que se sap, no preveu renunciar de cop al format de consola tradicional, per més que aquesta generació estigui deixant sensacions agredolces.
La gran incògnita és com aprofitarà Microsoft aquest moment com oportunitat per replantejar la seva proposta. El futur maquinari podria venir acompanyat d'una estratègia diferent en preus, packs, retrocompatibilitat i serveis associats, amb l'objectiu de recuperar part del terreny perdut davant de PS5, sobretot en mercats clau com Espanya, França, Alemanya o el Regne Unit.
En paral·lel, la companyia prepara un calendari més dens de llançaments d'alt perfil per intentar reenganxar els jugadors. Títols com Fable, Força Horizon 6, Gears of War: E-Day o Halo: Campaign Evolved es perfilen com a peces fonamentals d'aquest intent de remuntada. El seu impacte real no només es mesurarà en unitats venudes, sinó també en la capacitat per impulsar subscripcions a Game Pass i per revitalitzar la imatge de la marca.
Part d'aquests jocs, a més, no es limitaran a la consola de Microsoft: l'estratègia passa per portar-los també a PS5 i PC, insistint en aquesta visió de Xbox com a ecosistema més ampli. El risc és que aquest enfocament segueixi alimentant la idea que “no cal” una consola Xbox per gaudir de les exclusives; l'oportunitat, en canvi, és convertir aquests llançaments en motors d'ingressos recurrents independentment del dispositiu.
De com funcionin aquests grans noms i de les decisions que prengui Microsoft al voltant de preus, catàlegs i serveis dependrà bona part de la percepció que el públic europeu tingui de la marca els propers anys. En un mercat tan sensible a la relació qualitat-preu com l'espanyol, un parell de moviments encertats —un bon pack de consola, una subscripció més ajustada o un parell d'exclusius realment trencadors— poden marcar la diferència entre continuar perdent quota o estabilitzar la situació.
El panorama que dibuixen els darrers resultats és el d'una Microsoft en plena forma gràcies al núvol i la IA, però amb una divisió Xbox que ha entrat en una fase complicada: els ingressos cauen un 9%, el maquinari es desploma un 32% i el negoci de continguts i serveis retrocedeix un 5% malgrat la pujada de preus de Game Pass. A Europa i Espanya, on la consola ja partia des d'una posició secundària, aquestes xifres reforcen els interrogants sobre el futur del maquinari de la marca; ara la pilota és a la teulada de Microsoft, que s'haurà de recolzar en els seus grans estudis, en una nova generació de Xbox i en un reajustament de la seva estratègia per intentar capgirar una generació que, per ara, se l'està ennuegant.
